円安、１２０円台の水準に（2007.1.11、3）

日経新聞、１２日の１面と３面です。
これによると、１１日に外国為替市場で円売り・ドル買いの
動きが進んで、円相場が１年１ヶ月ぶりに１ドル＝１２０円台
に突入した、ということです。
アメリカの貿易赤字が市場予測より小さかったことが
大きな要因とされていますが、米国金利の引き下げ観測が
弱まっていることも遠因とされています。
米国景気への懸念が薄まっていることを背景に、
利下げへの心配が少なくなっているのでしょう。
もともと円よりも金利が高い米国の利率が下がらなければ、
為替は円高へはむかわず、米国通貨の方に高い需要を
維持させることになりますよね。

けっきょく、相場というものは、市場参加者の
「将来はこうなる！」という予測も含んで、現時点では
形成されていますから、次のステップで、予想通り
いかなければ、価格（為替）が変化するのは、
自明です。
日米金利格差縮小を想定して収まっていた
ある時点での為替が、「金利縮小が当面ない」
という前提に変わったのですから、為替は円安方向に
行くのは、自然な流れです。
これにより、日本の輸出企業の業績は背中を押される
格好になる可能性が高いですね。
たとえば、同日の日経３面によると、
２００６年度の日本の製造大企業における想定レート
は１１４円前後のようですから、いまの１２０円という
相場水準は、想定よりも６円も安い状態といます。
　　（６円÷１１４円）×１００＝５．２％の差
つまり、日本製の輸出製品が、海外の需要者に
とっては、
　?なにもしなくても５．２％割り引きセール?
ですから、「安い！買った！！」となるわけです。
みずほ総合研究所の資産では、５％の円安・ドル高
で、経常利益を２．１％押し上げる試算している
そうです。
３月以降の決算発表に、どのていど影響するか、
興味のあるところですね。
※外国為替の話も、連結、キャッシュフロー、
　税効果、減損会計の話も基礎理論を講義します！