財務分析・貸借対照表・損益計算書入門

■会員制ＣＤセミナー　サンプル試聴ページ

このサンプル解説は、2005年8月1日に創刊準備号として発送された解説ＣＤ（70分）のうち、

10分程度を収録した部分です。



ここでのテーマは、「日本株の割高感」をあらわす重要な財務分析の指標である「ＰＥＲ」について、

株式投資の目安となる標準値と共に、基礎知識を解説しています。

毎月、このようなテーマを60分、ふんだんに盛り込んで学習できるのです！（↓）

■2005.6.7　配信号　テキスト　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

[１]　日本株の割高感が下方に修正　（日経新聞2005.6.3*１面）

さて、６月３日の日経新聞、１面です。

　この日のトップ記事は、「デジタル家電　大幅値下がり」でした。
　突然ですが、ここで質問です。
　日経の見出しから、その記事が、決算書のどこに影響するかを予測しましょう。

【Ｑ：売り値が下がると、損益計算書のどの利益が、まず減りますか？】

(制限時間　３０秒）

１　売上総利益
２　営業利益
３　経常利益
４　当期純利益

答えは、右端です。→　　　　　　　　　　　　　　　【Ａ：売上総利益】

はい。正解できましたか？

本メルマガをずっと読んでいただいている方には、ちょっと優しいでしょうか。
　売上総利益は、その会社の製品を売ることで得られる「粗利益」なのでした。

　売上原価が変わらないのに売価だけ下がれば、粗利益を削ることになります。
　じゃあ、家電業界の会社の決算書では、売上総利益を圧迫する力が働いている、と考えられるわけですね。

…では、つぎに、今回の本題です。
　上記の記事ほど大きな扱いではないのですが、そのすぐ下に、日本株の割高感が緩和されつつある、という趣旨の興味深い記事があります。

　株価収益率、いいかえればＰＥＲ(Price Earnings Ratio)が、１７倍とバブル後では最低の水準に落ち着いてきた、というお話です。

ＰＥＲは、「株価／１株あたり利益」ですから、
「利益の何倍で、株は買われているか」という指標になります。

もっとひらたくいえば、「会社の何年分の利益にあたるか？」という意味です。

　　　　　Ｂ／Ｓ（時価ベース）　　　　　　　　Ｐ／Ｌ（年間の業績）
　―――――――――――――――　　　　　　―――――――――――
　　　総資産　　｜　　総負債　　　　　　　　１売 上 高　　×××
　　　　　　　　｜　　　　　　　　　　　　　２売上原価　　×××
　　　　　　　　｜―――――――　　　　　　　　　：　　　　：
　　　　　　　　｜　　株主資本　　　　　　　　　　　　　　――――
　　　　　　　　｜　（時価）　Ｐ　←←←←　当期純利益　　　Ｅ
　―――――――・　　　　　　　　　　　　

まあ、簡単に言えば、上記の図のように、時価ベースの株主資本を当期純利益で割ったようなものです。
「利益の何年分のお金をだして、その会社の支配権を買ったか？」ということですね。

　それで、ＰＥＲが１７倍であること、つまり利益の１７年分の値段で株を売買しているという状況が、国際的な水準に近づいている、というお話です。
　たとえば、アメリカのＳ＆Ｐ５００種株価指数のＰＥＲは１５倍ですから、国際的に比較可能な数値になってきているのですね。

ちなみに、１９９０年代後半までは、日本株のＰＥＲが４０倍を超えることは珍しくなかったです。
　１００倍以上、なんていうのもありました。
　なお最近のＰＥＲの低下には、自社株買いによる流通株式数の減少もある、ということを、背景知識としては押さえておきたいですね。

以上、ＰＥＲは、株価が割高かどうかを判断する指標として重要ですので、
ぜひ覚えておきましょう。

　■お申込みは、こちらからもできます→　

« かいけいどうわ＆勉強嫌いの会計士ゲリラ合格法 | 財務分析・貸借対照表・損益計算書入門 | 財務分析講座 »